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华泰证券:美国关税对通胀传导温和,预计9月首次降息
迷因宝
2025-08-13 08:22:30
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华泰证券研报指出,美国7月通胀数据表明关税对通胀的传导效应较为温和。Cavallo等学者的研究显示,关税宣布后10-15周(约3-4个月)商品价格涨幅达峰值,但企业仅将50-60%的关税成本转嫁至消费者,因需求疲软抑制了通胀上行空间。尽管8月美国对外关税上调可能继续温和推升核心通胀,但企业需求疲弱及就业市场放缓将限制通胀涨幅。此外,需求疲软叠加非法移民遣返加速,预计三季度就业市场将持续承压,因此维持9月首次降息、全年降息两次的预期。
标签:
华泰证券
关税
通胀
降息
就业市场
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