境外RWA发行热度近期显著攀升,但底层资产质量分化明显,交易架构与定价机制存在争议。据行业观察,香港金管局对RWA项目采取差异化支持策略,重点支持新能源、航贸融资等方向,但明确排除房地产领域。当前市场主要参与方为本地私募基金、家族办公室及财富管理机构,国际资本参与度偏低,而中资投资者对相关架构理解度