2025年7月17日，HTX DeepThink研究员Chloe发布市场观察指出，当前加密市场受高波动性、政策博弈及宏观环境三重因素影响，呈现结构性震荡特征。比特币期权隐含波动率稳定在38–39%区间，反映市场对通胀反复、降息延迟及立法进程高度敏感，短线资金倾向采用对冲与防御策略。芝加哥商品交易所（CME）比特币期货未平仓量持续攀升，表明机构投资者更偏好在合规平台进行中性或趋势性布局。链上数据显示，比特币正处长期持有者获利阶段，短期存在回调压力，但中长期资金基础保持稳固。
宏观层面，美联储最新褐皮书提示夏季通胀回升风险，使9月降息概率降至60%。尽管6月生产者物价指数（PPI）下行且核心个人消费支出（PCE）温和，但消费者物价指数（CPI）同比仍维持2.7%，通胀压力促使美联储可能延后宽松政策，增强美元资产吸引力，对加密市场形成阶段性资金分流效应。与此同时，美国国会推进的《CLARITY Act》与《GENIUS Act》立法虽未落地，但已有效提振市场情绪，推动比特币价格触及12.3万美元高点。
期权市场结构显示，当前处于政策不确定性风险定价阶段，波动率溢价显著上升，尤其7月25日到期合约表现突出，投资者普遍运用跨式组合或保护性策略应对价格波动。链上资金流向表明，在部分长期持有者减持的同时，机构钱包及交易所交易基金（ETF）关联地址仍呈现持续净流入态势，支撑中期牛市底层逻辑。